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初创公司的持股比例设计攻略

  股权,即股东享有的权利。通过出资,初创公司股东取得股东身份,依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。公司法规定,在章程没有另行规定的情况下,股东按照实缴的出资比例分取红利(公司法第34条),股东会会议由股东按照出资比例行使表决权(公司法第42条),因此各个股东的持股比例,不但对股东权利的行使息息相关,而且直接决定了公司的股权结构 ,影响着公司的发展和升级,也是公司吸引新的股东加入、引进战略投资者、进行IPO的需要重点考量硬性指标之一。

  一、不同的持股比例有不同的股东权利,能够对公司施加的影响不一样

  针对不同持股比例下股东所享有权利的变化,按照公司法的相关规定,对公司持股67%、51%、34%等情况下,股东对于公司的控制权利大有不同。初创公司最需要注意的是以下三个股权占比指标:

  (一)绝对控制线:67%。重大事项如公司的股本变化,关于公司的增减资,修改公司章程、分立、合并、变更主营项目等重大决策,需要2/3以上票数支持的。法律依据为公司法第43条、第103条。

  (二)相对控制线:51%。简单事项的决策、聘请独立董事,选举董事、董事长,聘请审议机构、会计师事务所,聘请/解聘总经理等事项,需经出席会议股东所持表决权过半数通过。法律依据为公司法第103条。

  (三)安全控制线:34%。股东持股量在1/3以上,而且没有其他股东的股份与他冲突,对修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议,以及公司合并、分立、解散或者变更公司等具有一票否决权。

  二、要避免的几种持股比例设计

  合理的股权架构,能够明确创始股东的权利和义务、影响公司的控制权、保持公司的稳定,也是后期公司进行融资和进入资本市场会被重点考量的因素之一。初创公司重点要避免以下几种股权设计方式。

  (一)一股独大,小股东利益无法保障。

  如上所述,如果章程没有另行规定,占股67%以上的大股东拥有对公司的绝对控制权。如一家公司大股东占股90%,另外两名小股东分别占股5%。公司股东会就是大股东说了清,小股东处于依附的地位,对公司的经营决策产生不了实质性影响,且很容易被大股东“挤兑”而有苦难言,实质上也无法达到有限责任公司的“人合”性质。所以,我们主张,如果几个人一起创业合作,需要担任“带头大哥”的大股东,股权占比也不宜高于绝对控制线,即67%。

  (二)股比相等,导致决策效率低下,公司出现僵局。

  一家公司在成立初期,拥有4为股东,每人占25%的股份,那么初期大家可能可以互相磨合谦让,但后期再公司的产品设计和发展上面是不是出现一些问题,几位股东开会时,总是争论不休,每人都有自己的意见,这样的话,公司没有明确一个实际控制人,浪费了大量的时间成本,最终将分道扬镳,互补相往来。这是一种最危险的股权设计。

  (三)股权比例分散,个别股东拥有重大事项一票否决权。

  股权比例分散的公司,个别股东(或某几个关联股东)的持股比例为34%,就拥有了对重大事项的一票否决权。在这种情况下,只要该股东投反对票,对公司重大事项均难以达成一致意见,也会导致公司僵局,最终损害的还是公司股东的利益,也是应该避免的情况。

  三、较为合理的初创公司股权设计

  因此,合理的股权架构要有明确的核心股东,股权结构不能平均化,明确约定股权退出机制,跳出完全按照出资比例分配股权的原则,要考虑人力股和资金股,按照阶梯式的比例分配,并给未来优秀人才预留股权。

  按照此原则,我们建议一种股权设计方式,即创始人 (大股东)50%-60%,联合创始人 20-30%,期权池 10%-20% 。

  上述设计,这样既保证了梯级的股权设置,保证了大股东的决策效率,同时不高于绝对控制线,避免一股独大、小股东决策权无法保障的局面;联合创始人的持股比低于34%,避免重大事项一票否则的发生;为未来吸引优秀人才设置了期权池,股权设计人为吸引人才留有余地。

  (本文系黄继保律师撰写,转载请注明出处。文章由北京法律顾问上传)